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母猪下降幅度趋缓,关注未来疫情发展

2019-04-15
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  棉花:中国增发棉花进口配额 关注郑棉价格在区间上沿表现

  逻辑:国际方面,美棉价格在80美分附近涨势暂缓,中国进口美棉预期兑现,持续关注中美经贸进展情况。印度国内棉价震荡偏强,MSP收购暂缓进行。

  国内方面,棉花现货价格指数走高,纱线价格走软;郑棉仓单流入速度加快,有效预报持续增加。

  综合分析,长期看,印度MSP构筑全球棉价阶段性底部,棉市或呈现慢牛行情。短期内,中国进口美棉预期兑现,美棉在80美分附近涨势暂缓;增发棉花进口配额由企业自主选择贸易方式,制度红利或有利于纺织服装出口,郑棉或挑战震荡区间上沿,关注新棉播种情况,关注上方套保压力。

  行情展望:震荡

  操作建议:观望

  风险因素:贸易战,汇率,储备棉轮换政策

  白糖:本年度最差时刻过去,郑糖或延续震荡偏强态势

  逻辑:上周,外盘原糖有所上涨;上周,郑糖大幅拉涨。目前,空头仍笼罩在政策预期利空中,但政策迟迟不兑现。3月全国产销数据表现好于预期,产销数据偏好,对郑糖形成支撑。但后期政策预期仍较强,如进口政策,潜在的政策利空仍存。外盘方面,原糖或已见底,中期仍处于低位震荡偏强态势,目前配额外进口仍无利润,内外倒挂已经持续较长时间;巴西方面,新榨季开始,产糖量预计有所增加;印度生产进度较快,产量或高于预期,但要关注印度出口情况;泰国产糖量同比仍增。我们认为,本年度,国内食糖供需矛盾不大,后期若政策偏离不是太大,郑糖底部已现,郑糖有望筑底反弹,但高度或有限。

  展望:震荡

  操作建议:5-9反套止盈,5-9价差40入场,目前价差-44

  风险因素:抛储政策对郑糖形成打压、进口政策变化、直补政策、走私增加或压制郑糖。

  玉米:下游需求暂无明显改观,期价反弹空间或受限

  逻辑:供应端基层售粮接近尾声,但渠道粮库存仍较高。饲料需求方面,猪瘟疫情愈演愈烈,生猪存栏下降,叠加禽流感出现,悲观预期使得企业补库意愿较差,饲料需求低迷。深加工方面,行业开机率维持相对高位,周度消耗量下降,随着基层余粮的减少,部分企业开启提价收购一定程度上带动市场反弹。进口方面,中美贸易政策谈判顺利,市场传闻进口美玉米2000万吨,替代谷物进口预期担忧情绪仍在,且未来几个月南方配额进口玉米陆续到港。其他方面,播种前期,市场最为关注的仍是新季玉米种植面积变化,受种植补贴调整影响,市场预期玉米种植面积调减,新季玉米供应下降,此外临储拍卖延期及底价抬升预期等对市场有所提振。综上当前玉米市场阶供应压力逐渐下降,下游深加工补库行为一定程度提振期价,但饲料需求并未有任何好转迹象,依旧疲弱,受种植面积调减预期提振,短期存在走强基础,但预计反弹空间有限。

  操作建议:观望为主

  风险因素:中美贸易政策、猪瘟疫情

  苹果:新果丰产预期强烈,远月或延续偏弱运行

  逻辑:库存方面,截止4月11日,冷库去库存率57.60%,去年同期为55.90%,当前冷库消化进度依旧高于去年同期,清明节客商备货谨慎,节后补货带动现货价格上涨。需求方面下游市场整体行情未有改善,依旧维持低迷行情,目前果农货基本销售结束,市场以客商货为主,今年库存偏低,客商囤货赌涨情绪较浓,短期现货价格下跌概率不大,下周近月合约要提保限仓,关注多空博弈情况,但从过往交割看,受下游消费疲软影响,多头接货意愿较差。远月合约方面,前期产区出现降温天气,上周冻害风险解除,目前正值花期,产区花量较大,今年大概率属丰产年,且交割标准放宽,期价或仍有下行空间。

  操作建议:近月观望、远月空单持有

  风险因素:下游消费、天气、政策因素

  鸡蛋:期现价格均震荡,关注09合约买入机会

  逻辑:供应方面,春节后蛋价偏低,蛋鸡养殖利润较差导致淘汰鸡出栏量增多,使得供应下降。需求方面,当前需求偏弱,但猪价偏高对冲需求不利影响。总体来看,近期现货价格有望维持相对高位,但继续上涨空间有限。05合约区间震荡为主;09合约受猪价上涨催化影响,预计相对偏强。供需基本面之外,需要关注禽流感疫情发展,若大范围禽流感疫情爆发,会对消费产生不利影响,打压蛋价。

  操作建议:09多单持有,5-9反套止盈离场

  行情展望:震荡偏强

  风险因素:禽流感导致消费疲软,前期补栏蛋鸡苗数量不及预期。

  生猪:母猪下降幅度趋缓,关注未来疫情发展

  逻辑:供给端,当前出栏生猪已开始反映疫情普遍影响,存栏适重猪偏少,供应量明显下降。需求端,当前消费偏弱,农业农村部加强屠宰环节检测要求或影响短期屠宰收猪进度。总体上,供需均降,供应下降幅度更大,在疫情影响逐渐显现背景下,预计价格震荡偏强。

  行情展望:震荡偏强

  风险因素:猪肉疫情影响消费、增加进口国外畜产品。


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