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鸡蛋现货价格短期回调,09合约维持震荡

2019-05-15
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  白糖 观点:短期难上,或区间震荡

  逻辑: 目前,产业仍偏悲观。我们认为,后期预计产销情况仍要偏快,后期要关注进口及政策的变动,在政策未有太大偏离的情况下,郑糖后期预计难有深调。外盘方面,原糖或已见底,中期仍处于低位震荡偏强态势,目前配额外进口利润已经打开,持续近半年的内外倒挂情况结束;巴西方面,新榨季开始,产糖量同比维持低位;印度产量或高于预期,但要关注印度出口情况;泰国产糖量同比仍增。我们认为,本年度,国内食糖供需矛盾不大,后期若政策偏离不是太大,本年度郑糖底部已现,郑糖预计震荡偏强,但高度或有限。从大周期来看,郑糖虽处于熊市后期,但熊市仍未走完,目前只是反弹。

  操作建议:观望

  风险因素:抛储政策对郑糖形成打压、进口政策变化、直补政策、走私增加或压制郑糖

  震荡

  棉花 观点:中美经贸关系恶化 郑棉或继续寻底

  国内方面,中美相互加征关税,纺织品服装出口预期悲观,郑棉承压;配额增发叠加储备棉轮出,年度内棉花供应充裕,郑棉仓单+预报流出;现货市场棉价指数走弱,纱线价格走势趋弱。国际方面,中美经贸前景恶化,USDA新年度供需报告利空,美棉承压下行;印度国内棉价震荡运行。综合分析,长期看,新年度全球棉花供应充裕,棉价向上难有靓丽表现;短期内,中美经贸前景预期恶化,本周储备棉底价下调408元/吨,郑棉连续两跌停,短期或继续寻底。

  操作建议:观望

  风险因素:中美经贸前景,汇率风险

  震荡偏弱

  玉米 观点:临储拍卖下周开启,期价短期或维持震荡

  逻辑:

  供应端:基层售粮基本结束,售粮压力下降。目前市场粮源主要集中在贸易商手里,贸易战加剧背景下,贸易商心态转变,有挺价意愿,现货价格坚挺。需求端:猪瘟疫情下,饲料仍然疲软,短期难有改善,但猪瘟催化下禽料需求有所增加,部分抵消猪料下降,悲观预期有所缓解。深加工方面,行业开机率维持相对高位,但加工利润下滑,边际提振效应下降。政策方面:中美贸易政策再起波澜,前期进口放开预期打消,期价有回归需求;临储拍卖底价抬升预期,提振市场。综上,供需关系较前期有所改善,期价或有一定涨动力,但不宜过度乐观。淀粉或随玉米波动。

  操作建议:区间操作

  风险因素:贸易政策,猪瘟疫情

  震荡偏强

  鸡蛋 观点:现货价格短期回调,09合约维持震荡

  逻辑: 供应方面,春节前后补栏青年鸡陆续进入开产期,且当前待淘鸡偏少,后市在产蛋鸡存栏量将逐渐增加,鸡蛋供应短期回升。需求方面,当前需求偏弱,但猪价偏高对冲需求不利影响。总体来看,近期现货价格存在调整可能,但中长期将继续上涨。09合约短期震荡,中长期受猪价上涨催化影响,预计保持强势。供需基本面之外,需要关注禽流感疫情发展,若大范围禽流感疫情爆发,会对消费产生不利影响,打压蛋价。

  操作建议:09合约中长期回调做多

  风险因素:禽流感导致消费疲软,前期补栏蛋鸡苗超预期

  震荡偏强


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