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现货去库幅度收窄,铝价维持震荡

2019-04-12
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  铜:欧美贸易争端再次扰动下游消费 沪铜震荡偏弱

  逻辑:宏观面美欧贸易争端,或许将在中美贸易和解之后摆上台面。IMF下调全球经济展望,欧美贸易局势引发需求担忧。欧盟和美国的贸易紧张情绪升级。美国总统特朗普威胁对欧盟110亿美元商品征收关税。基本面单从2月废铜需求来看,虽然铜材加工逐步复苏,下游拿货增加,但环比相比仍显疲弱。终端消费乘联会中国3月份广义乘用车零售销量为178万辆,同比减少12%,预计随着3月数据陆续公布,需求下滑趋势恐将更加明显,较为利空铜价。

  操作建议:偏空操作;

  风险因素:上游铜精矿罢工扰动再现

  铝:现货去库幅度收窄,铝价维持震荡

  逻辑:隔夜伦铝弱势震荡,沪铝跟随表现平淡。国内方面,尽管产量数据维持相对低水平,但市场尚在消化上月的囤货及下游部分订单前置的影响,现货去库幅度收窄,符合此前预期。短时间内铝市处于货物消化期,价格表现较为纠结。

  操作建议:区间操作;

  风险因素:去库速度不及预期;海德鲁Alunorte提前复产。

  锌:有色板块承压走弱,目前锌价有望开启下行通道

  逻辑:国外方面,近日 LME锌库存低位小幅波动,短期关注进一步交仓可能。国内方面,尽管近日部分冶炼企业集中检修,且国内锌锭库存处于季节性去化周期,但由于2018年暂停产产能将于4、5月份进一步恢复,国内供应瓶颈有望于年中前突破,因此市场对于短期国内锌锭供应偏紧担忧放缓。此外,近期保税区锌锭进口到港量可能增加。目前看下游消费恢复仍一般,继续关注国内锌锭库存去化节奏。近两日宏观忧虑情绪再起,有色板块承压走弱,短期锌价有望开始下行通道;此外沪锌期货近强远弱态势将延续。

  操作建议:空单持有;沪锌期货买近卖远

  风险因素:美元指数大幅波动,宏观情绪明显变动

  铅:供给稳定需求下滑 沪铅震荡偏弱

  逻辑:随着天气的逐步回暖,特别是西北地区铅矿山将加速复产,炼厂原料供给有望进一步得到保证,所以现货高升水随着供给增加、增值税落定将逐步回落。结合降税导致炼厂惜售,库存增加。电动蓄电池市场需求低迷,加之电动车新国标实施在即,经销商采购谨慎,同时电池批发市场促销氛围加剧。沪铅供大于求价格震荡下移可期。

  操作建议:偏空操作

  风险因素:环保再度超预期整治,导致国内铅供应明显收缩

  镍:商品氛围走弱,期镍夜盘大幅回落

  逻辑:镍铁供应增量逐步加速,而需求端迟迟不见起色,下游表现相对偏弱同时库存偏高。镍市场目前供需结构逐步弱化,同时临近国内镍供需结构完全变化的5月愈发靠近,但下游在四月旺季或有一定需求转强机会存在,需要继续关注下游库存表现。供需结构是逐步开始走弱,夜盘商品氛围走弱,期镍走势趋弱,确认开始下行,操作上空单继续持有。

  操作建议:空单继续持有

  风险因素:黑色系表现强劲,宏观利好超预期

  锡:下游企业观望情绪浓重,期锡依旧维持震荡格局

  逻辑:缅甸锡矿远端紧缺逻辑仍然对锡价有所支撑,近期进口数据下降明显,同时国内产能数据有所下降。而现货市场方面,现货成交氛围较为一般,下游观望情绪严重。期锡维持震荡格局,操作上建议继续观望。

  操作建议:观望

  风险因素:矿山受环保影响关停。


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