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国内供应回升预期逐渐兑现,短期沪锌期价有望开启下行通道

2019-04-15
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  铜:中国一季度信贷超预期,铜价继续震荡。

  逻辑:消费改善不明显,铜价维持震荡。整体来看,3月份社融增量和新增人民币贷款双双超出市场预期,一季度对实体经济发放的人民币贷款占同期社会融资规模的76.9%,同比低6.1个百分点,表明在表内资产和地方政府融资增长的影响下,宽信用的政策传导正在延续。微观层面,铜杆成交情况不理想,新增订单同比下降;铜板带市场订单量较上周相比小幅增加;铜管开工率较高,铜管下游消费市场订单量同比去年变化不大;铜棒开工率稳定,新增订单略减,下游消费增量市场较为有限。下周关注:下游消费端有所转暖,库存有所降低,对铜价形成支撑,需关注电线电缆行业需求能否进一步改善。技术图形上来,伦铜日线收在短期均线上方,周线MACD红柱持平,预计伦铜波动区间在6550-6400美元/吨窄幅波动。

  操作上,市场震荡不变,观望为宜。

  风险因素:美元走强、库存上升

  铝:宏观超预期,铝价尝试摸高

  逻辑:宏观方面,3月国内信贷、社融数据远超预期,大幅市场投资氛围,有利于太阳城官网官网价格多头。基本面上,供给端,近期广西、云南及陕西地区新增产能持续释放,同时山东、青海等地陆续复产,但整体运行产能低于去年同期水平;成本端,氧化铝出口窗口关闭,国内电解铝环比产能提升对氧化铝需求形成支撑,短期氧化铝价格基本到位,由于新投在二季度末释放,中长期价格仍有下行空间;需求端,我国3月未锻轧铝及铝材出口54.6万吨,2月为34万吨,显著好于预期,下游订单也在逐渐增加,铝线缆、铝板带箔及铝型材订单均有所提升。短期来看,受宏观利好支撑,3月下旬囤货及提前消费的负面影响逐步消散,铝价尝试摸高。

  操作建议:区间操作

  风险因素:宏观利好情绪降温;消费不及预期。

  锌:国内供应回升预期逐渐兑现,短期沪锌期价有望开启下行通道

  逻辑:国外方面,上周 LME锌库存低位小幅波动,开始现止跌回稳迹象,短期关注进一步交仓可能。不过LME锌现货升水仍维持于相对高位。国内方面,短期国内锌锭供应偏紧担忧放缓,且国内供应瓶颈有望于年中前突破。此外,近期进口锌有望持续流入国内或保税区。目前看下游消费恢复尚一般,继续关注国内锌锭库存去化节奏。宏观方面,3月份国内宏观数据表现略超预期,对当下市场或形成一定提振。但从锌市场来看,由于国内供应回升预期逐渐兑现,预计对后期锌价将形成持续压制,目前沪锌期价有望开启下行通道;此外沪锌期货近强远弱和内弱外强态势将延续。

  操作建议:沪锌空单持有;沪锌期货买近卖远

  风险因素:美元指数大幅波动,宏观情绪明显变动

  铅:沪铅或将继续探底短期供大于求格局有望保持。

  逻辑:目前原生铅生产保持平稳态势,结合销售淡季的来临,需求萎缩导致产销率继续上扬。即使有银漫矿难影响,但实际影响逐步消化,西北地区天气正在逐渐回暖,高海拔地区产能有望恢复,所以原生企业在结束短期原料紧缺后,也将迎来供给小高潮。沪铅供给宽松需求萎靡。短期,减税导致库存积压,将持续打压铅价。中期,铅蓄电池小型化新国标强制施行,挤压精铅总需求。

  操作建议:偏空操作

  风险因素:环保限产

  镍:不锈钢库存继续累积,期镍承压回落

  逻辑:镍铁供应增量逐步加速,近期电解镍进口窗口也偶尔打开,供应端压力继续增添加。而需求端表现同样偏弱,已经4月中旬,市场库存下降的节点依旧未到来,而不锈钢价格持续回落进一步挤压钢厂利润,后市产量或有缩减。供需结构开始明显走弱,宏观方面的利好刺激可能也会出现钝化。预计下周镍价震荡偏弱,操作上继续建议可以逢高偏空操作。

  风险因素:宏观政策变动,黑色系价格大幅拉升


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